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    德邦证券政策偏松上升依旧吗

    2022-05-14 02:51:02 来源:永州汽车网站

    德邦证券:政策偏松 上升依旧 类别: 机构: 研究员:

    [摘要]

    投资要点:

    市场回顾。

    市场呈现强势上攻,上周市场受国务院公布新预算法,地方企业可自主发债,激发市场对无风险利率有望下行的预期,股指强劲上涨,一举突破2 00点重要关口,上证综指上涨4.9 %,创业板指数上涨4.59%。大盘蓝筹强于小盘股,大盘蓝筹股经过一段时间休整后再次启动,板块表现,国防军工、交通运输和电气设备涨幅居前,分别上涨12.1%、9.04%和6.85%,农林牧渔、医药生物和采掘涨幅较小,分别上涨 .6%、4.26%和4. %。

    经济面:8月PMI和出口增速回落再次指向经济偏弱。

    8月官方PMI指数51.1,回落0.6个点,新订单和生产均回落,显示增长动力的新订单-生产出现回落1.6个点,显示经济增长动能不足。库存方面,原材料库存回落,产成品库存回升,显示库存压力增加,未来面临去库存的压力。价格端,原材料购进价格出现1.2个点的大幅萎缩,回落到4、5月的水平,说明通胀无压力,无需过多担忧,有利于政策维持偏松格局。8月出口增速7.4%,相比7月回落5.1个百分点,进口增速下滑更是扩大至-2.4%。中观数据显示,8月地方销售、发电量、水泥和钢铁价格等数据均下行,显示8月经济表现不及7月。经济有放缓压力,但目前不具有趋势性,维持下半年经济走平的判断,当前经济偏弱政策不会收缩转向,反而政策有加码的可能,但是大规模的刺激也不会,主要还是维持定向宽松。

    提前上报招生计划 流动性:货币政策有望加码。

    二季度连续两次定向降准之后,8月底又有一次实行定向降息的政策,央行更多的使用再贷款、PSL等工具,以及定向降息的方式进行调控。上周央行公开市场操作净投放70亿,连续四周净投放,显示央行释放流动性,保持货币定向宽松的意途。银行间7天回购利率 .2%,环比上周回落48个BP。1年期国债收益率和10年期国债收益率分别为 .78%和4.29%,相比上周分别降 个BP和回升6个BP。长端资金利率略升,仍维持在偏高水平。受经济弱,新增信贷需求降低,,8月新增信贷预计回升至亿左右,整体来看,信贷依然偏弱一些。经济增长偏弱,稳增长的前提下,政策有望延续定向宽松,降息预期增加。

    新增股票帐户数持续回升和银证转帐净转入大幅增加。

    截止8月29日,客户保证金余额5656亿,环比前一周减少20 亿,我们认为属于加仓股票减少保证金余额所至,新增股票帐户数最新一周为16万户,四周均值为15万户,新增帐户数持续攀升,交易帐户比7.5%,相比上周减少0.9个百分点,属于29日这周大盘调整降低了交量量,预计上周市场强劲上涨之后,交易帐户比将进一步回升。市场的持续上涨,投资者的信心明显回升,新增股票帐户数,银证转帐净转入金额,交易帐户比均出现明显的回升,显示新增资金正在涌跃入市。

    投资策略:政策偏松,上升依旧市场再次上攻突破2 00点,行情向纵深发展。经济放缓不需过多担忧,市场上涨的逻辑是“经济差,政策松”,如果三季度经济差,政策有望加码,目前政策仍然延续定向宽松趋势,政策宽松方向不变,短期上涨过快有调整的可能,中期向上的趋势不变,建议投资者继续持股待涨。行业配置看好银行、白酒、汽车、环保和新能源汽车。

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